Warum Hedgefonds Dollar-Short-Positionen im Vorfeld von US-Fiskalplan erhöhen | cash

• August 24, 2026
• business-finance  

Währungen

Hedgefonds wetten auf einen schwächeren Dollar. Auslöser sind die Pläne von US-Finanzminister Scott Bessent zu Anleihenrückkäufen.

24.08.2026   14:00

Hedgefonds verstärken ihre Short-Positionen auf den Dollar, während sie auf weitere Details zu Finanzminister Scott Bessents neuem Fiskalplan zur Bekämpfung der höchsten Kreditkosten seit Jahren warten. Dieser Druck zeigte sich am vergangenen Freitag, als der Dollar seinen durch Bessents Entscheidung vom 19. August ausgelösten Kursverfall fortsetzte. Am Montag stabilisierte sich der Greenback gegenüber der Schweizer Valuta und notiert bei 0,8027 Franken.

Der US-Finanzminister hatte beschlossen, das Volumen der Rückkäufe längerfristiger Wertpapiere mindestens zu verdoppeln. Die Ankündigung löste eine Verkaufswelle am Kassamarkt aus. «Wir haben insbesondere bei Hedgefonds-Kunden im linearen Bereich eine deutliche Reaktion beobachtet. Dort beschleunigten sich die Dollarverkäufe vor dem Hintergrund eines anhaltenden Dollarangebots im August», sagte Torsten Schoeneborn, Co-Leiter des G-10-Devisenhandels bei Barclays in London zum Wochenende hin.

Reale Geldflüsse seien deutlich weniger zielgerichtet gewesen, fügte der Experte von Barclays hinzu. Scott Bessents aggressiver Ansatz zur Eindämmung des Anstiegs der US-Kreditkosten veranlasst einige Investoren zu der Annahme, dass der Dollar letztlich darunter leiden wird. Die Manager von Hedge Fonds erwarten, dass jede Hinwendung des Finanzministeriums zu einem aktiven Renditemanagement das Vertrauen in den Dollar schwächen wird.

Der Pessimismus hinsichtlich des Dollars zeigte sich auch am Optionsmarkt. Die Prämie für die Absicherung gegen einen Kursverfall des Dollars im nächsten Monat im Vergleich zu seinem Aufwärtspotenzial ist laut einem Bloomberg-Indikator auf den höchsten Stand seit Februar gestiegen.

«Seit der Ankündigung des Anleihenrückkaufs durch das US-Finanzministerium beobachten wir eine breitere Nachfrage nach Absicherungen gegen Kursverluste des US-Dollars im gesamten Devisenoptionsmarkt», sagte Akshay Saxena, Leiter des Devisenoptionshandels für Asien bei Citigroup in Singapur. Saxena erklärte, die stärkste Neubewertung habe bei der impliziten Volatilität des Schweizer Frankens stattgefunden, die die erwartete zukünftige Kursentwicklung der Währung misst und sich direkt auf die Optionsprämien auswirkt.

Die einmonatige implizite Volatilität des Franken erreichte letzte Woche ein Zweiwochenhoch, während ähnliche Kennzahlen für den Euro, das Pfund Sterling und den kanadischen Dollar aufgrund des erneuten institutionellen Interesses an Put-Optionen mit US-Dollar ebenfalls stiegen, fügte er hinzu. Carry-Trader wechseln nach Yen-Volatilitätsspitzen zum Schweizer Franken.

Die Nachfrage nach Dollar-Put-Optionen gegenüber dem Euro, die bei fallendem US-Dollar an Wert gewinnen, war laut Daten der Depository Trust and Clearing (DTC) am 21. August um 47 Prozent höher als die von Dollar-Call-Optionen. Die Daten basieren auf Kontrakten mit einem Wert von mindestens 150 Millionen US-Dollar.

Im asiatischen Handel konzentrierte sich die Nachfrage laut Saxena auf kurzlaufende Optionen - insbesondere auf den koreanischen Won, den thailändischen Baht und den Singapur-Dollar. Die Volatilität des Offshore-Yuan habe angesichts der Nähe des Währungspaares zu mehrjährigen Tiefständen Interesse geweckt.

(Bloomberg/cash)